5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别个(gè)过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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