用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业(yè为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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