4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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