5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗份(fèn)额(é)也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的(de)确(què)定性增(zēng)强冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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