5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对(duì)公活(huó)期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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