周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(s脱销什么意思啊，什么叫做脱销hí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(脱销什么意思啊，什么叫做脱销liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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