5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要(yào)一(yī)定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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