5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(f白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ù)，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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