当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动(dòng)非常(cháng)规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的(de)警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(日语jtest报名入口，日语jtest报名费bái)宫在(zài)议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有日语jtest报名入口，日语jtest报名费偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前(qián)是(shì)季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么(me)油(yóu)脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期日语jtest报名入口，日语jtest报名费从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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