随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎ事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和(hé)行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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