近日(rì)，2022年营业收入(rù)303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团，其旗下子公司(sī)兴(xīng)福电子公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的(de)主要(yào)产品是磷酸(suān)、硫酸等(děng)，其电(diàn)子级(jí)磷酸产品是半导体加工(gōng)过程中的关键材料(liào)，公司客户包括长(zhǎng)江存储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中(zhōng)芯国际(jì)等，也(yě)获(huò)得大基金(jīn)二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无意(yì)间透(tòu)露了一个(gè)冷知(zhī)识——可(kě)口(kǒu)可乐(lè)生(shēng)产(chǎn)过程中使用的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规的(de)食品(pǐn)级磷(lín)酸，还(hái)用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股东(dōng)还与第二大股(gǔ)东有可复活(huó)的对赌协议。且(qiě)其中一条比(bǐ)较少见，即在(zài)兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从事湿电子化(huà)学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按照纯(chún)度等级(jí)分(fēn)为电子级(jí)磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一看，兴(xīng)福电子(zi)2022年第二大客户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销(xiāo)售内容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这个销售(shòu)金(jīn)额比兴福电子当年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业务收(shōu)入多出(chū)了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给(gěi)集成(chéng)电路(lù)行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户外，还销售给可口(kǒu)可乐公司、化(huà)工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行业客户(hù)。由(yóu)于可口可(kě)乐公(gōng)司对(duì)磷酸产品的品质要求高于(yú)一般的食(shí)品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，公司销售给可口可乐公司的磷(lín)酸产品等级实(shí)际(jì)为符合(hé)食品级(jí)要(yào)求的面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分(fēn)别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子(zi)2022年12月(yuè)进(jìn)行过前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年净(jìng)利润为-744.2万元(yuán)，调(diào)整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个点为，兴福电子(zi)2022年(nián)非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常(cháng)性损益(yì)是(shì)指公司(sī)发生的与经(jīng)营业务无(wú)直接关系，或是(shì)虽与经营业(yè)务(wù)相关，但(dàn)由于其性质(zhì)、金额或发生频(pín)率(lǜ)，影响(xiǎng)了(le)真实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性(xìng)损(sǔn)益后，兴福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处整(zhěng)摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　第(dì)三个点为，兴(xīng)福电子2020年(nián)至2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过(guò)申报稿列举(jǔ)的(de)同行业可比公司(sī)平均水(shuǐ)平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续实现(xiàn)众(zhòng)多(duō)集成电路客户的产品(pǐn)认证及(jí)批量供货(huò)，毛利率水平较高的集成(chéng)电(diàn)路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续(xù)提升，且公司根据部分产品原材料价格上涨情况适时调高了(le)产品销(xiāo)售(shòu)价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在(zài)较(jiào)高水平。

　　那么(me)，在此情况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电子未来毛(máo)利率(lǜ)还有多少上(shàng)升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是(shì)否还能持(chí)续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东为上(shàng)市公司(sī)兴(xīng)发(fā)集团，其直接(jiē)持有(yǒu)兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家(jiā)集成电(diàn)路基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家集(jí)成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然(rán)随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相(xiāng)关协议(yì)已经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随售(shòu)权存(cún)在(zài)可以(yǐ)“复活”的(de)条件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴(xīng)福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议(yì)，还是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通(tōng)过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的(de)18个(gè)月内没有上(shàng)会(huì)结果的企业(yè)比(bǐ)较少(shǎo)，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示，处于正(zhèng)常(cháng)待审核阶段的合合信(xìn)息(xī)和(hé)先正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会(huì)批文，也有(yǒu)企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注册(cè)的企业中有2家受理(lǐ)日(rì)期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴福(fú)电子处于(yú)正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的(de)剧情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此次(cì)IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子(zi)达(dá)到的目标估(gū)值为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略投资者2021年12月对(duì)兴福电子增(zēng)资时(shí)，公司的投后估(gū)值为24.96亿元(yuán)。考(kǎo)虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关(guān)联采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫等原材料、电(diàn)力等能(néng)源以及建筑(zhù)工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重(zhòng)大经(jīng)常(cháng)性关联采购金(jīn)额长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占营(yíng)业(yè)成本(běn)的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌(chāng)兴发的下属(shǔ)公司采购。

　　细项(xiàng)来(lái)看，兴福电子部分主要原材料的关(guān)联采购占比较高。比(bǐ)如，报(bào)告期内，公司(sī)普(pǔ)通(tōng)黄磷(lín)关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫(liú)关联采购金额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团(tuán)合并报表范围内唯一从(cóng)事湿电子化学品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团(tuán)及其控(kòng)制的(de)其他公司主营(yíng)业(yè)务及应用领域不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子(zi)没(méi)有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季(jì)度业绩进行预测，但兴发集团2023年第(dì)一季度(dù)的业绩(jì)并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净(jìng)利润(rùn)为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润较上(shàng)年同期大幅降低，主要是(shì)受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘(gān)膦(lìn)、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市(shì)场价(jià)格持续下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至(zhì)一季度末(mò)，草(cǎo)甘(gān)膦价格已跌(diē)至行业成本(běn)线附近(jìn)，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格(gé)下(xià)跌过(guò)程中，公司上述(shù)产品产销量同(tóng)比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴(xīng)发集团(tuán)也在公告中(zhōng)谈及(jí)湿(shī)电子化学品，即公司湿(shī)电子化(huà)学品、特(tè)种化学品、食品添(tiān)加(jiā)剂(jì)等成(chéng)长性产品市场(chǎng)需(xū)求总体良(liáng)好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集(jí)团(tuán)另一则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第(dì)一季度平(píng)均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度统计口(kǒu)径(jìng)不太一样(yàng)，销(xiāo)量数据不太好找，所以(yǐ)不太好具体(tǐ)判断(duàn)湿电子(zi)化(huà)学品相关收入(rù)的(de)变化。

　　那(nà)么，在平均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年(nián)第一季(jì)度的业绩具体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)如何？

　　平均售(shòu)价(jià)摘要，数据来源：兴(xīng)发(fā)集团公告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受到宜(yí)昌(chāng)市猇亭(tíng)区城市(shì)管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚金(jīn)额(é)为28.16万元。原因(yīn)是兴福(fú)电子无证建设房(fáng)屋，总违法(fǎ)建筑(zhù)面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元(yuán)。另(lìng)外，兴(xīng)福电(diàn)子控股股东兴(xīng)发集团(tuán)的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月(yuè)被上长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处交所予(yǔ)以监管(guǎn)警示的决(jué)定，原因是赵勇交易(yì)兴发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处