近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(réng)难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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