分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基金管(guǎn)理人提(tí)出了(le)更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符(fú)合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司更加(jiā)注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提(tí)升资管机(jī)构的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么shēng)不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提(tí)的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依(yī)据(jù)风险应(yīng)对(duì)预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货(huò)币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币市(shì)场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标(biāo)准化、投资分散(sàn)化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

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