昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平(p尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系íng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(sh尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系í)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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