个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行红楼梦多少字重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者(红楼梦多少字zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资(zī)者目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设红楼梦多少字银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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