5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市(已婚女性英文称呼，女性英文称呼shì)场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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