近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670几率还是机率 概率和几率一样吗元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)几率还是机率 概率和几率一样吗目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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