用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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