昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎ偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法n)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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