本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企业(yè)，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为中国(guó)大(dà)陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市(shì)政(zhèng)府根(gēn)据(jù)集成电路产(chǎn)业发(fā)展规划及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业(yè)合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集成(chéng)已成为国内面(miàn)板(bǎn)显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润(rùn)此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入(rù)和(hé)产品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑(huá)，公司(sī)选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时(shí)候(hòu)上(shàng)市，此后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖全国核心(xīn)区域的医(yī)疗服务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业(yè)绩一般般(bān)，民(mín)营医(yī)院里毛利率算(suàn)比较(jiào)低的(de)那一档，未来主要(yào)看扩张，也要(yào)小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入(rù)增速还(hái)是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研(yán)发和生(shēng)产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解决方案能力的高新技术企业(yè)。高精密狭(xiá一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)缝式(shì)涂布模头为锂(lǐ)电(diàn)池生产涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂(tú)布是继制备正负极(jí)浆料(liào)完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前(qián)段工序的(de)核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子(zi)电池涂布(bù)、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业基本(běn)见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是生(shēng)产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常低(dī)，公(gōng)司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注(zhù)于(yú)功率、传感和传输(shū)应(yīng)用领域(yù)，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起(qǐ)点，向下延伸到模(mó)组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域(yù)的(de)半导体产品公司(sī)提供完整生产制造平台，支持客(kè)户(hù)研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯(xīn)国际关(guān)联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易(yì)快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓(huǎn)，公司(sī)面(miàn)对的压力显(xiǎn)然是(shì)要(yào)比那(nà)些已(yǐ)经(jīng)规模化完成(chéng)有利润的(de)公司(sī)大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来还有可能面临(lín)同业竞争而(ér)收回许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印花(huā)，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都(dōu)不到，下游服装行业景气度也一般，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设(shè)立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后市(shì)场服务领域，为客户(hù)提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及(jí)服务(wù)。2010年被用(yòng)友网络收购(gòu)后，公司继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗下子(zi)公(gōng)司分拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋(qū)势，且随(suí)着人均保有量的(de)增长，公(gōng)司(sī)行(xíng)业(yè)前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营销系统为主，基(jī)本没什(shén)么(me)研发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的(de)经(jīng)纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力(lì)工程技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务(wù)占主营(yíng)业务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司(sī)主要收入和利润来源。电力工程技术服务(wù)主(zhǔ)要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力(lì)相关工程(chéng)提供(gōng)规划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨询公(gōng)司，主要(yào)是(shì)电力工程(chéng)技术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙江地区一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水pan>的国家电(diàn)网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类(lèi)企业(yè)，设备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏(huài)账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物联网等领(lǐng)域(yù)提(tí)供射(shè)频(pín)前(qián)端的芯(xīn)片设计公(gōng)司，主营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设计(jì)和(hé)销售。慧智(zhì)微具备全套射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片(piàn)设计能力和集成化(huà)模组研发能(néng)力，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的通(tōng)信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可(kě)为客户(hù)提供无线(xiàn)通信射频前(qián)端(duān)发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游主(zhǔ)要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同行(xíng)业公(gōng)司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可(kě)能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事防(fáng)空预(yù)警雷达(dá)研发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军(jūn)工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主(zhǔ)要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交易占比越来(lái)越高，对于这种客户(hù)不透明度极高(gāo)的(de)军工(gōng)企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供商(shāng)，主要为(wèi)移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移(yí)动互(hù)联网数(shù)字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分(fēn)发(fā)运营等综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场(chǎng)景(jǐng)提(tí)供物联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方(fāng)案及云终端解(jiě)决方案，并(bìng)根(gēn)据客户(hù)需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技术服务(wù)。一家售卖移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差(chà)价或服务佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流(liú)量的公(gōng)司(sī)，主要(yào)是卖视(shì)频会员和其(qí)他通用流量，业绩(jì)过去几年看起来(lái)不(bù)错，但公司现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网(wǎng)流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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