财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来(lái)看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作(zu马云移民到哪国籍ò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环(hu马云移民到哪国籍án)节的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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