用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(y无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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