财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(té上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ng)讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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