周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF好好记住我在你体内的感觉成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuà好好记住我在你体内的感觉ng)，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　好好记住我在你体内的感觉从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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