今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来关一下月亮是什么意思，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF关一下月亮是什么意思的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，关一下月亮是什么意思预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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