在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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