上市公司(sī)退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退市却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于(yú)1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票(piào)及其可转债被终止上市，搜特转债或成(chéng)为首只因(yīn)正股(gǔ)退(tuì)市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及退市指(zhǐ)标被终(zhōng)止上市，其可转债(zhài)已进入(rù)退市整理期，引发投资(zī)者对可(kě)转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具(jù)债券(quàn)和股票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以(yǐ)来不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思颇受市场欢迎。一个(gè)广为流传的说法(fǎ)是(shì)，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌(diē)时有“债性(xìng)”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一直未出(chū)现因正股退市而(ér)退(tuì)市的情(qíng)况，也(yě)未(wèi)发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特(tè)转债等的(de)退市(shì)，零违约(yuē)历史(shǐ)或将被(bèi)打破，可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由(yóu)于大(dà)多(duō)数上市公司是因(yīn)经营不善(shàn)导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿(ná)不(bù)出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而如(rú)果启(qǐ)动破产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退(tuì)市，投(tóu)资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实(shí)上，可转债退市并非(fēi)完(wán)全出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易所上(shàng)市规则，上(shàng)市公(gōng)司股票(piào)被终止上市的，其发(fā)行(xíng)的可转债及其(qí)他衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市(shì)少，成就了可(kě)转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常(cháng)态化(huà)退(tuì)市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的(de)可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之上(shàng)升(shēng)。退(tuì)市，或将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态在(zài)改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理(lǐ)由一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑(sù)对(duì)可转债(zhài)的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防(fáng)范债券退市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍标的时(shí)，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的(de)标(biāo)的，而(ér)选择正(zhèng)股经(jīng)营效(xiào)益良好、估值合理且(qiě)随市场(chǎng)下跌(diē)估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风(fēng)格变化(huà)，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形(xíng)势变(biàn)化。目(mù)前关于(yú)可(kě)转债的退市处理还(hái)有(yǒu)不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给予市场明(míng)确预期(qī)。比如，可进(jìn)一步(bù)明确可转债在退市(shì)后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有转(zhuǎn)股功(gōng)能等(děng)。同时(shí)，应加(jiā)强对可转债(zhài)的风险(xiǎn)防控，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用(yòng)资(zī)质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保资产与回售条(tiáo)款等相关(guān)要(yào)求，适当提升(shēng)准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通了，一些规则制度上的(de)短板(bǎn)不(bù)能视而(ér)不(bù)见了(le)。各市场参(cān)与主体还需(xū)顺时应势(shì)，调整包括可转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思