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精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可(kě)攻、退可守的(de)重(zhòng)要支(zhī)撑(chēng)。

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　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二(èr)：政精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即(jí)的第三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合和产能(néng)优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背(bèi)景下融资需(x精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思ū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修(xiū)复空间较大(dà)。