金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元无锡市是几线城市(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(y无锡市是几线城市ì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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