近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明(míng)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗lái)看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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