上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带(dài)着可(kě)转(zhuǎn)债一起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连(lián)续20个(gè)交易(yì)日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制(zhì)退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及退市指标被终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市，其可转债已(yǐ)进入退市(shì)整理期，引发投资者对(duì)可转债(zhài)信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托(tuō)底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前(qián)一直(zhí)未出现因正股退(tuì)市(shì)而退市的情(qíng)况，也(yě)未发生过(guò)实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等的(de)退市，零违约历史或(huò)将被打破，可转债(zhài)信用风险浮(f省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ú)出水(shuǐ)面。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数(shù)上(shàng)市公司是(shì)因经(jīng)营不善导(dǎo)致退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债、拿(ná)不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破产(chǎn)重整，公司发行的可转债划(h省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗uà)归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实(shí)上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上(shàng)市(shì)公(gōng)司股票被(bèi)终止上市(shì)的，其发行的可转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零(líng)退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册(cè)制(zhì)改革(gé)的持续推(tuī)进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可(kě)转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认(rèn)知(zhī)了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖(lài)，学(xué)会优择品种，规避风险。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平(píng)以及发债公(gōng)司偿债能(néng)力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高(gāo)的标的，而选择正股经(jīng)营(yíng)效益良好(hǎo)、估值合理(lǐ)且(qiě)随市场下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的。并密(mì)切(qiè)关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格(gé)变(biàn)化，及(jí)时调整(zhěng)配(pèi)置比例和(hé)结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变(biàn)化(huà)。目前关(guān)于可转债的退(tuì)市处理还(hái)有不少空省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(kōng)白(bái)和盲(máng)点，监管部(bù)门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进(jìn)一步明确(què)可转债在(zài)退市后是否仍(réng)存在交(jiāo)易可能、是否还(hái)拥有转(zhuǎn)股功能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转债的风(fēng)险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回售条款等相关要求(qiú)，适当(dāng)提升准入门(mén)槛，以更(gèng)好保护(hù)投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方(fāng)位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些规则制度(dù)上的(de)短板不能视而(ér)不见(jiàn)了。各(gè)市场参与主体还需(xū)顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市场(chǎng)健康(kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗