大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行(xí《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗ng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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