当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何(hé)管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了(le)直接采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(d所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文āng)前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全(quán)球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择(zé)远月合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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