一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介随(suí)之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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