金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(c徐海为是谁？ún)管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构徐海为是谁？的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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