今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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