当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查。中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜p>

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实(shí)时(shí)提款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国(guó)经(jīng)济和安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工(gōng)作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(de)印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和(hé)基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，进入增(zēng)库(kù)周期已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价(jià)的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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