国内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但(dàn)海外市场风险依(yī)旧(jiù)不容(róng)忽视。在(zài)美(měi)国多项重要经(jīng)济(jì)数据出(chū)炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议(yì)，市场(chǎng)普遍预(yù)期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议以维(wéi)持(chí)该银行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行(xíng)很有可能(néng)会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行公布(bù)其第(dì)一季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价(jià)在接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括(kuò)来自(zì)美国联邦储蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和美联(lián)储的官员正(zhèng)在(zài)与其他(tā)银行进行协调会(huì)议，为(wèi)第一共和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既(jì)源(yuán)于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查(chá)督导(dǎo)行动拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识(shí)到(dào)，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不(bù)堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监(jiān)管(guǎn)不(bù)力有关。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金(jīn)融业(yè)改革(gé)普遍放(fàng)松了对中等银(yín)行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化(huà)转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及(jí)监管方式不够自(zì)信(xìn)果断，它们阻碍了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银(yín)行(xíng)存在导致(zhì)其倒(dào)闭的一大问题——利(lì)率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查(chá)报告(gào)或警告(gào)，数量(liàng)是其他(tā)银行的(de)三倍。报(bào)告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联(lián)储忽视了(le)范围更广的(de)问题，比如该行多年来一(yī)直突破内部(bù)风险限制(zhì)，其采用的(de)流动(dòng)性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关(guān)风险还(hái)被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过千(qiān)亿(yì)美元银(yín)行的一系列规定，包括压力(lì)测试和(hé)流动性要(yào)求，将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围(wéi)更(gèng)广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围(wéi)的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方(fāng)的(de)处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出(chū)售证券的未实现(xiàn)损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行的(de)资本(běn)要求更(gèng)好地(dì)匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资(zī)本规划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美(měi)联储可(kě)能(néng)增加(jiā)资(zī)本或流(liú)动性的(de)要求，或者限制股票回(huí)购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛罗里达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美(měi)国白宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬季风暴(bào)影响(xiǎng)的(de)地区提(tí)供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政府和符合条件的地方(fāng)政(zhèng)府以及(jí)某些(xiē)私人非(fēi)营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原(yuán)则(zé)性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌(wū)克兰(lán)农民的(de)担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽等(děng)4种农产(chǎn)品实施保障措施。为5个受影响的(de)成员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一(yī)步确(què)保乌(wū)克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新(xīn)公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀指标(biāo)之一(yī)。此次公布(bù)的数据再度印证了美国通胀(zhàng)的居(jū)高不下(xià)，这(zhè)加大了美(měi)联储5月再次(cì)加息(xī)的可能性。报告(gào)公(gōng)布后(hòu)，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌(diē)，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预(yù)期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧(ōu)美(měi)银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下(xià)滑，一定程度(dù)上削弱了美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示(shì)，由于反映核(hé)心个(gè)人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更(gèng)多(duō)影响的是年中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策(cè)面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力已经持续增加，但是一(yī)季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这(zhè)意味(wèi)着进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上(shàng)鲍(bào)威(wēi)尔表态(tài)或将更加注(zhù)重安抚市(shì)场情(qíng)绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联(lián)储5月加息25BP作出了(le)充(chōng)分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和(hé)经(jīng)济展望公布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于利率决议声明及(jí)鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声(shēng)明(míng)方(fāng)面，可重(zhòng)点观察(chá)措(cuò)辞调整变化情况，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策(cè)以及银(yín)行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特(tè)别(bié)是(shì)如(rú)果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于商品市场还(hái)是权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会(huì)议需(xū)要(yào)关注(zhù)三(sān)个方面：一是考虑到通胀的(de)顽(wán)固性，美(měi)联(lián)储是否会透露(lù)其(qí)愿意(yì)容忍更高(gāo)水平的通(tōng)胀；二是美联储(chǔ)对于目(mù)前(qián)金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美(měi)联(lián)储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预(yù)期(qī)风险资产(chǎn)将继续回调，美债利(lì)率曲(qū)线(xiàn)会加(jiā)深倒(dào)挂的程(chéng)度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引(yǐn)起市(shì)场较大波(bō)动(dòng)，但是对于6月及(jí)以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联(lián)储声明以及鲍(bào)威尔在(zài)记者会(huì)上对(duì)未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美(měi)联储(chǔ)意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较(jiào)大的冲击(jī)，相关(guān)风(fēng)险资产有意外下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)溢(yì)出(chū)影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐观(guān)预(yù)期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵(guì)金(jīn)属市(shì)场出(chū)现高位振荡调整(zhěng)，但(dàn)总体(tǐ)回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯(chě)。利(lì)多因素方面，美联(lián)储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观(guān)的(de)角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄(huáng)金资产储备功能，使得(dé)央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素(sù)主要是(shì)，市场和(hé)美联储(chǔ)对于后(hòu)续货(huò)币政策之间的(de)预期差(chà)，以及美国经济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是(shì)就业市场尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远未触及(jí)经济衰退以及美联储货币(bì)政策转向的(de)阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联(lián)储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美(měi)联储议(yì)息(xī)会议落地后(hòu)的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然(rán)会(huì)延续上述的(de)修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行风(fēng)险事(shì)件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在(zài)此(cǐ)之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于年内(nèi)降息的乐(lè)观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑(jí)有两条主(zhǔ)线：一(yī)是美(měi)国经济是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属(shǔ)价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得(dé)了(le)越来越多(duō)的金(jīn)融溢价(jià)。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期(qī)的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场已经表现出了(le)一定程度(dù)的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带来的加息(xī)预测(cè)，未(wèi)能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归通胀(zh堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释àng)逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对(duì)于美联(lián)储降息的(de)预期仍大(dà)幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息(xī)预期的修(xiū)正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据(jù)较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基本(běn)面因(yīn)素也(yě)多空(kōng)交织(zhī)，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结(jié)束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美(měi)联储会议(yì)结果或将偏(piān)鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息(xī)会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银行(xíng)业危机及(jí)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要防止过(guò)分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关(guān)注贵金属回(huí)落(luò)企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联储会议这(zhè)一关(guān)键时间节点，投资(zī)者(zhě)若保留头寸过(guò)节，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可(kě)根(gēn)据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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