A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白(bái)热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国(guó)移动在(zài)A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(bǎng)首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一(yī)历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一(yī)定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费股似(shì)乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字g>茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动(dòng)力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收(shōu)入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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