北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qiá20分米等于多少米 20分米等于多少厘米n)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ng>　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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