国内(nèi)“五一”假期来了(le)，但海(hǎi)外市(shì)场风险(xiǎn)依旧(jiù)不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出炉后(hòu)，美(měi)联储(chǔ)也(yě)将(jiāng)召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织下，节后市(shì)场走势(shì)将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股价(jià)已(yǐ)累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一(yī)共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该(gāi)银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自(zì)美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行公布其第一(yī)季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在(zài)接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目前包括来自(zì)美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅(guī)谷银行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银(yín)行规管耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系>

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动(dòng)拖(tuō)沓(dá)有(yǒu)关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能(néng)采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联储负责金融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分认识到(dào)，随着硅(guī)谷银(yín)行的规模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么(me)不堪一击(jī)。他们的确发现了风(fēng)险，却没(méi)有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其(qí)中(zhōng)三点(diǎn)都和美联(lián)储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提到，美(měi)联(lián)储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不够自(zì)信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公(gōng)开审(shěn)查报告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的(de)问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性指(zhǐ)标却显示(shì)，存款基础稳(wěn)定，其利率相关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美(měi)联(lián)储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千(qiān)亿(yì)美(měi)元银行的一系列规定，包括压力(lì)测试和流动性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样监督和监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于(yú)超(chāo)过(guò)25万美元联邦保险上限的(de)银行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行考虑(lǜ)到可出售证(zhèng)券的未(wèi)实(shí)现(xiàn)损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联(lián)储(chǔ)可能增加资(zī)本或流(liú)动性的要求(qiú)，或者(zhě)限(xiàn)制股票回(huí)购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗里(lǐ)达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国(guó)白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季(jì)风暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本(běn)分担的基础(chǔ)上(shàng)提供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件的(de)地方(fāng)政(zhèng)府以(yǐ)及(jí)某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的(de)应急和修复(fù)工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产品的单(dān)边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施(shī)。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员国农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通道(dào)出(chū)口到(dào)其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务部最(zuì)新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布(bù)的数据(jù)再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的可(kě)能性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期(qī)利(lì)率期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布的一季度(dù)美国宏观经济数(shù)据显示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上(shàng)述(shù)数(shù)据显示出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去(qù)年(nián)四季(jì)度0.9％的增(zēng)速(sù)出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危机的尾部效应(yīng)持(chí)续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下滑，一(yī)定程(chéng)度上削弱耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系了美(měi)联(lián)储货币政策的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)，同时增(zēng)加了(le)下(xià)半年(nián)美联(lián)储降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映核(hé)心个人(rén)消(xiāo)费支出在内的(de)一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持(chí)续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月(yuè)份加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业危(wēi)机的爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济(jì)的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期(qī)，显示出核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行(xíng)政策选(xuǎn)择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无最(zuì)新点阵图和经济展望公布(bù)，因此会(huì)议(yì)重点(diǎn)在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议(yì)声(shēng)明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示。而在会(huì)后的(de)新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币政策(cè)以及银(yín)行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的(de)观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权益市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会(huì)议(yì)需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于(yú)目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然(rán)偏(piān)鹰派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继续回调(diào)，美(měi)债(zhài)利率(lǜ)曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度上升，美(měi)元(yuán)指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加(jiā)息结果不会(huì)引起(qǐ)市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本(běn)次(cì)会议上需要重点关注美(měi)联储声明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对(duì)未(wèi)来(lái)政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市场或将(jiāng)面临较大(dà)的冲击(jī)，相关耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期(qī)美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于(yú)美联储货(huò)币(bì)政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期(qī)出现一定(dìng)修(xiū)正，贵(guì)金属市场出(chū)现(xiàn)高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空(kōng)因素间来回(huí)拉扯。利多(duō)因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际(jì)减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬(xuán)而未决以及(jí)银行业(yè)风险事件余波(bō)反(fǎn)复，不断激发(fā)市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和美联储对(duì)于(yú)后续货币政(zhèng)策之间的预期(qī)差，以(yǐ)及美国经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特(tè)别(bié)是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过(guò)热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论(lùn)是新增非农(nóng)就(jiù)业(yè)人数(shù)还是(shì)失(shī)业率指(zhǐ)标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然(rán)会延续上述的(de)修正走势(shì)，美联储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及(jí)银行风(fēng)险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相机作出(chū)政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预(yù)期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一(yī)是美(měi)国经济是否会(huì)陷入衰退，二是(shì)全球贸(mào)易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实(shí)际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美(měi)元结算(suàn)体系的变化使得贵金(jīn)属(shǔ)获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没(méi)结束，且(qiě)近期的表现也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵金属(shǔ)作为多(duō)头配置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已(yǐ)经(jīng)表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经济下行以及(jí)欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍(réng)有一定支撑，但边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回(huí)归(guī)通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先美(měi)联储的(de)官方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银价格(gé)的(de)进(jìn)一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着(zhe)国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观(guān)市(shì)场(chǎng)关键(jiàn)数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将直(zhí)面美联储5月(yuè)利率(lǜ)决议落地，他(tā)预(yù)计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议(yì)息会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机及(jí)债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决，投资者要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引(yǐn)发的(de)风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示(shì)，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间(jiān)节点，投(tóu)资者(zhě)若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确(què)的方向性(xìng)行情，可根据美联储议息(xī)会议给(gěi)出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布(bù)局。