北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环(huán)节(jié)中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金(jīn)学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大(dà)会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国(guó)也可(kě)以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中国公(gōng)司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股东大(dà)会上，作为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人(rén)去(qù)投资(zī)中国(guó)是没有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好(hǎo)的(de)公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对(duì)符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一(yī)的(de)分别(bié)为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的最(zuì)低(dī)标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家(jiā)公司(sī)中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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