北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有(y总监和经理哪个大ǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。” <总监和经理哪个大/p>

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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