用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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