昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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