在股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xi李宇春的现任丈夫是谁àng)进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián李宇春的现任丈夫是谁)不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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