一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活p>

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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