一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义bǎi)分点怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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