周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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