周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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